Invertir en acciones e inflación van de la mano. La inflación en Estados Unidos fue de 5% en marzo pasado. Esto significó un 1% menos con respecto a lo registrado en febrero. Y el menor porcentaje registrado desde mayo de 2021. Entonces, la invasión de Rusia a Ucrania disparó los precios de alimentos y energía.

Lo anterior, sin embargo, no disipa los temores sobre una nueva alza en las tasas de interés. Los alimenta el hecho de que la meta de la Reserva Federal (FED) es que la inflación baje a 2%. Es decir que aún se está a cierta distancia y no debe bajarse la guardia.

Por eso, la pregunta que circula en el mercado es ¿qué viene ahora? Empecemos por el desempleo. En marzo pasado, la Tasa de Desempleo en Estados Unidos fue de 3.5%, levemente inferior a la de febrero. Y muy inferior con respecto a meses anteriores.

Pero la situación podría cambiar si siguen subiendo las tasas de interés. Esta decisión podría ralentizar el crecimiento económico. En ese caso, uno de los indicadores más afectados sería el del empleo.[i]

No obstante, “visto en el contexto de los ciclos económicos pasados, eso sería un aterrizaje suave.  Constituiría un regreso notablemente rápido a una economía saludable”, de acuerdo con The Hamilton Project.

Invertir en acciones y desempleo en Estados Unidos – Hyenuk Chu | Fuente: El Club de Inversionistas

La Banca, Un Alivio

La presente temporada de earnings, igualmente, pone un paño tibio sobre la candente economía. Especialmente, en lo que respecta a los reportes de earnings presentados recientemente por el sector bancario.

JPMorgan (JPM) registró unas ganancias de US$39.340 millones frente a los US$36.190 millones estimados. Bank of America (BAC) tuvo ingresos por US$26.390 millones frente a los US$25.130 millones esperados.

Wells Fargo (WFC) registró US$20.730 millones en ingresos frente a los US$20.080 esperados. Y Citibank (C), US$21.450 millones versus los US$19.990 millones esperados en ganancias.

Sin embargo, aún habrá que ver si el impacto del escándalo del Silicon Valley Bank (SVB) tiene efectos a más largo plazo. Especialmente, porque el flujo de dinero hacia activos que ofrecen mejores retornos ha sido considerable.

Una lucha a la que acaban de sumarse Apple (AAPL) y Goldman Sachs (GS). Ambas instituciones se aliaron para ofrecer cuentas de ahorro que pagarán 4.15% de intereses al año.[ii] En otras entidades, dicha tasa es casi 0%.

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¿Es Tiempo De Invertir En Acciones?

En ese contexto de una inflación moderada, las acciones vuelven a tomar protagonismo. De hecho, estos activos tienden a generar retornos positivos luego de los picos de inflación. Esto se debe, en parte, a que cuando la inflación es alta, aumenta la volatilidad.

Lo anterior se deriva de análisis históricos del comportamiento de índices como el S&P 500. Se ha demostrado que los más altos retornos reales registrados por las acciones se dan cuando la inflación es del 2% al 3%.

Pero, en este caso, también es necesario tener en cuenta si tras la alta inflación se da una recesión o no. En caso de que no, a partir del comportamiento del S&P 500, se puede concluir que los precios de las acciones incluso pueden superar el promedio.

En cambio, cuando se da una recesión, el comportamiento es casi 25% inferior al promedio. Pero es probable que no haya recesión este año. Según una encuesta realizada por la National Association for Business Economics, solo 48% de encuestados cree que habrá recesión.

Por su parte, Goldman Sachs ha reducido a 35% la probabilidad de que exista una recesión en los próximos 12 meses. Aparte de lo anterior, es clave tener en cuenta otros criterios. Entre ellos están los derivados de análisis históricos sobre el comportamiento del mercado.

Invertir en acciones en escenarios de inflación alta y baja – Hyenuk Chu | Fuente: El Club de Inversionistas

Las acciones que mejor responden a la baja inflación

Uno se refiere a las growth stocks. Estas son las acciones que superan su propio comportamiento y el del mercado a una tasa más rápida que otras. Dicen las cifras que, cuando la inflación baja, estas acciones tienden a comportarse mejor.

BlackRock valida esta afirmación[iii]. Explica que se considera que estas acciones tienen mayor flujo de dinero a futuro. Y que una mayor proporción del precio de la acción proviene de flujos de efectivo lejanos.

En cambio, se espera que las value stocks arrojen retornos del capital a más corto plazo.  “En un análisis de growth stocks versus value stocks desde 1927, encontramos algo. Las value stocks han alcanzado un mejor desempeño en periodos de inflación moderada a alta”, dice la firma de inversiones.

La duda que surge entonces es si se debe invertir en growth stocks, por un lado. O si la normalización de la inflación conducirá a una estabilización de la economía. Y con ella, de todos los activos que se negocian en el mercado.

La respuesta es que nadie puede asegurar que dicha estabilización se dará. Ni si habrá recesión o no. Por lo tanto, vale la pena volver a uno de los principios de los inversionistas exitosos. Este es preocuparse por cuándo invertir y no en qué invertir.

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Invertir En Acciones Según El Capital Inteligente

Aun así, existe una pista que los inversionistas pueden seguir cuando diseñan su portafolio de inversiones. Se trata del capital inteligente. Es decir, las inversiones que realizan los grandes fondos en la Bolsa de Valores de Nueva York.

Esta información debe ser reportada por los fondos ante la Securities and Exchange Commission cada trimestre. Para esto, existe un formulario conocido como el F13. La semana, pasada, de hecho, se publicaron los reportes de algunos de estos fondos.

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¿Hacia Dónde Va El Dinero?

• En el caso de Berkshire Hathaway (BRK.A), de Warren Buffett, se adhirieron un 0.04% de acciones de Apple (AAPL). A la fecha, estas representan el 38.9% de su portafolio. En cambio, se redujeron las inversiones en Chevron (CVX) en 1.44%.
• Dorsey Asset Management, de Pat Dorsey, en cambio, aumentó un 11.77% sus inversiones en Smartsheet (MAR). Esta empresa fabrica software para la colaboración y la gestión de proyectos en el ámbito laboral. Corresponde al 22.01% de su portafolio. Pero lo que más llamó la atención de esta última compañía es que aumentó en 30.95% sus inversiones en Meta (META).
• Duquene Family Office LLC, de Stanley Druckenmiller, también optó por esa misma compañía. Ahora corresponde al 5.37% de su portafolio.
• ¿Qué cambios hubo por el lado del Gates Foundation Trust, de Bill y Melinda Gates? Por obvias razones, las inversiones en Microsoft (MSFT) corresponden al 26.36% del portafolio. En el último trimestre, por otro lado, redujo las inversiones en Berkshire Hathaway un 16.84%. Paralelamente, aumentó sus inversiones en 7.23% en Ecolab Inc (ECN). Esta corporación se especializa en servicios, tecnología y sistemas especializados para el tratamiento de agua. También, en su depuración, limpieza e higiene.
• Pershing Square Capital Management, de Bill Ackman, por su parte, tiene a Lowe´s como líder de su top 5 de inversiones. Esta minorista de materiales de construcción representa el 23.52% de su portafolio. En segundo y tercer lugar, en cambio, están dos empresas del sector de restaurantes. Se trata de Restaurant Brands International (QSR) y Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), con 17.81% y 17.46% del portafolio, respectivamente.

Vienen Más Earnings

Paralelamente a lo anterior, es clave tener en cuenta que esta semana se presentarán otros reportes de earnings. Se calcula que más de 1.100 empresas divulgarán sus informes entre hoy y el viernes 28 de abril.

Esto significa que el mercado estará expectante con respecto a lo que ocurra en cada caso. Sobre todo, porque esos reportes serán una medida de cómo los últimos acontecimientos beneficiaron o golpearon a las compañías.

Además, mostrarán qué escenarios se están planteando a partir de las condiciones macroeconómicas actuales. En ese sentido, también se deben recordar los riesgos de operar antes o después de la publicación de los reportes. Esto, por la volatilidad que generan.

Si quieres saber más al respecto, puedes mirar este video. Ahí, Hyenuk Chu explica cuál es su estrategia para operar después de earnings. Y re recuerda que “solo serás rico cuando inviertas periódicamente para que el dinero trabaje para ti”.

Si te estás preguntando cómo diseñar una estrategia para invertir periódicamente, hoy existen varias formas de acceder a la información. Una de ellas es asistir al Bootcamp Investment 2023.

Inscríbete aquí a la lista de espera. Y desarrolla las aptitudes mentales que te permitirán desarrollar tu propio sistema de inversión. Ahora, por favor, responde qué piensas sobre el futuro de tus inversiones:

1. ¿Estás preparado económicamente por si suben las tasas de interés?
2. ¿Tienes capital disponible para aprovechar las oportunidades que brinda el mercado?
3. ¿Has replicado la estrategia de inversión de algún fondo? ¿Cómo te ha ido?

[i] https://www.investopedia.com/how-many-jobs-will-the-fed-s-war-on-inflation-cost-7371238

[ii] https://www.ft.com/content/bf566eee-9795-4bbb-9494-d55e529316b4

[iii] https://www.blackrock.com/institutions/en-us/insights/equity-investor-inflation-guide

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