La crisis energética europea se agrava desde principios de septiembre. Por esos días Gazprom, la firma que opera el gasoducto Nord Stream 1, anunció que lo cerraría por mantenimiento.

Sin embargo, luego se confirmó el carácter indefinido del cierre de ese gasoducto que une a Rusia con Alemania. Y que suple de gas tanto a ese país, como a la Unión Europea. Rusia culpó a Occidente y dijo que los combates en Ucrania retrasaron la reparación.

Pero el mensaje recibido en Occidente es otro. Se cree que Rusia está cumpliendo la amenaza que hizo como respuesta a las sanciones impuestas por la guerra con Ucrania. Y que lo que se aproxima será un frío invierno para los europeos.

No obstante, otro factor subyace a esta situación. Antes de conocerse el anuncio de Gazprom, se conoció una decisión del G7. Este es un grupo integrado por Alemania, Canadá, Estados Unidos, Francia, Italia, Japón y Reino Unido.

Estos, países, los más influyentes del mundo, optaron por limitar el precio del petróleo ruso. Es decir que quienes acepten la decisión solo podrán comprar petróleo ruso al precio definido, no por encima de este.[i]

El Frío Acecha A Europa

Rusia reaccionó diciendo que se atiene a los términos de los contratos pactados para la venta del gas, por un lado. Y por el otro, que reanudará su suministro cuando se haya realizado la reparación necesaria en el gasoducto.

La pregunta es ¿cómo afectan sus decisiones a la Unión Europea y al mundo? La respuesta se halla en las cifras. Según Eurostat, Oficina Europea de Estadística, en 2020, la Unión Europea importó principalmente:

Importaciones de combustibles por parte de la Unión Europea – Hyenuk Chu | Fuente: El Club de Inversionistas

Con respecto a los principales proveedores, Rusia se ubicó como el principal vendedor de petróleo crudo. También fue el principal vendedor de gas natural y combustibles fósiles sólidos para el continente:

Proveedores de petróleo para la Unión Europea – Hyenuk Chu | Fuente: El Club de Inversionistas

Principales proveedores de gas natural para la Unión Europea – Hyenuk Chu | Fuente: El Club de Inversionistas

Pero la situación empezó a cambiar hacia el 22 de mayo de 2022. Entonces, los flujos de gas de ese país alcanzaban los 1.800 Gwh/día. Hacia agosto empezaron a reducirse hasta llegar a menos de 200 Gwh/día.

El problema se halla en que Europa sigue demandando ese gas. Así se observa en la tasa de dependencia, que muestra hasta qué punto una economía depende de las importaciones para satisfacer sus necesidades energéticas, según Eurostat.

Esta tasa se mide por la participación de las importaciones – exportaciones en el consumo interior bruto de energía. En 2020, fue del 58%. “Esto significa que más de la mitad de las necesidades energéticas del continente se cubrieron con importaciones netas”, dice Eurostat.[ii]

La tendencia se mantiene en el contexto actual. Los Estados Bálticos (Dinamarca, Estonia, Finlandia, Rusia, Suecia, Alemania, Letonia, Lituania y Polonia) son los que más dependen del gas ruso. También lo hacen los países de Europa Oriental (como Armenia). Y los Balcanes (Eslovenia, Bulgaria y otros).

España, por su parte, fue el mayor exportador de gas ruso vía mar en julio y agosto pasados. Esas transacciones sumaron 747 millones de euros.[iii] Ese país, por ejemplo, optó por limitar el precio del gas a las centrales que suplen a la industria pesada.

De ella hacen parte, entre otros, los productores de fertilizantes. Esa medida supone un ahorro de 2.000 millones de euros para los hogares. La misma decisión, según anunció el primer ministro español, podría tomarse en otros países de Europa.

La duda es si esto soluciona el problema del suministro de gas que hay de fondo para no depender del gas ruso. Y cuál será la repercusión que tenga en los precios de este y otros commodities.

Precio De La Energía, Disparado

Como consecuencia de que la crisis energética europea se agrava, los precios del gas en el continente están disparados. El lunes 5 de septiembre, tras conocerse la decisión de Gazprom, los precios de referencia subieron un 28% hasta llegar a 274 euros por megavatio hora.

Y el miércoles 7 de septiembre, los futuros Dutch TTF con entrega para el próximo mes cerraron en 311.58 euros por megavatio hora. A principios de este año solo se negociaban por 70.34 euros.[iv]

Además, es necesario tener en cuenta que la inflación podría empeorar este problema. En agosto pasado, la Unión Europea registró una inflación de 9.1%. Esta ha sido la más alta en toda su historia.

Si quieres saber por  inflación sube y no ha pasado lo pero, lee este blog.

Un fenómeno que ha presionado al Banco Central Europeo (BCE) para que continúe ajustando su política monetaria. De hecho, la entidad confirmó el jueves pasado un aumento de 75 puntos en las tasas de interés.

Una medida que llega luego de que el Producto Interno Bruto de la Unión Europea subiera un 0.8% en el segundo trimestre del año. Y cuando el mismo indicador podría desacelerarse hasta llegar al 1.5% en 2023, según las previsiones.[v]

Esta ola, por supuesto, ha llegado a otras latitudes. El precio del gas japonés, por ejemplo, llegó a negociarse en agosto por casi US$40 / mil pies cúbicos frente a los US$45 / mil pies cúbicos registrados por el TTF.

Aunque menor, el impacto también se ha sentido en el precio del US Henry Hub, precio de referencia en Estados Unidos y Latinoamérica. Este pasó a ser de US$15 / mil pies cúbicos en agosto pasado. En junio, no llegada a los US$5 / mil pies cúbicos.

Comportamiento del precio de los combustibles – Hyenuk Chu | Fuente: El Club de Inversionistas

La Crisis Energética Europea Se Agrava Y Habrá Recesión

La crisis energética que se experimenta hoy en la Unión Europea hace pensar que la recesión en la zona es inevitable. Así lo calcula Fitch Ratings, para quien los efectos negativos de la crisis en la economía, definitivamente, empezarán a verse desde este año.

Alemania e Italia serán los países más afectados. En especial, porque los intentos por encontrar nuevas fuentes o proveedores de gas natural no parecen suficientes para suplir la demanda del continente.

La firma Schroders calcula que, probablemente, la demanda de gas en Europa caerá cerca de un 10% en el presente año.  Y que esta situación se mantendrá en 2023, ante la amenaza de recesión.[vi]

De hecho, en Alemania, de acuerdo con la misma firma, se daría la mayor caída de la demanda. Esta pasaría de 98 billones de metros cúbicos en 2021 a 84 billones de metros cúbicos en 2023.

Una consecuencia obligada de esta situación será, dice Fitch Ratings, un racionamiento obligado en los meses más fríos del año. Medida que terminará por agravar los efectos que la economía sufre tras la pandemia.

Conoce todo lo que debes saber acerca de la paridad entre el euro y el dólar aquí.

En ese sentido, se verán afectada la actividad productiva. Y, como efecto colateral, los ingresos tanto de las empresas como de los hogares. Situación que tampoco es fácil de alivianar debido a la alta inflación.

Por lo anterior, Fitch Ratings pronostica que el impacto económico de la crisis energética en Europa se sentirá, sobre todo, en 2024. Esto pasará en la medida en que la escasez del gas afecte la estructura productiva y de consumo en el Viejo Continente.

¿Cómo Afecta Esto A Los Inversionistas?

Para superar la situación, países como España también están buscando nuevos socios que los provean de gas, pues tienen la infraestructura para recibir gas importado. E incluso les apuestan a las energías renovables.

La International Energy Agency, por ejemplo, estima que en Alemania 45 Twh (kilovatio hora) dependen de Rusia. Pero 51 Twh lo hacen de las energías renovables. El problema es que una transición total a las energías renovables no será posible en el corto plazo.

Por eso, los inversionistas hoy se enfrentan a incógnitas a resolver que, sin duda alguna, jugarán un rol en sus operaciones. ¿Cuáles son? Toma nota para que el mercado no te tome por sorpresa:

• Precios: los altos precios del gas y la energía afectan la estructura de costos de las empresas. Por lo tanto, las que resulten mayormente afectadas con ellos serán las menos competitivas y atractivas para el mercado.
• Energías renovables: son un mercado innovador y atractivo. Pero antes de invertir en empresas de este sector, no olvides evaluar tanto su potencial presente como futuro. Recuerda que la transición energética no se dará en el corto plazo.
• Racionamientos: ante la falta de gas, en Europa se privilegiará el consumo por parte de industrias claves, como la de alimentos o la de salud. Esto significa que otras pueden verse más afectadas con la medida. ¿Invertirías en ellas?
• ¿Buy the dip?: en el contexto actual, es normal que los precios de las acciones de empresas del sector energético disminuyan. Pero este no debe ser el único argumento a la hora de pensar en comprar sus acciones solo porque están baratas.
• Política: ante la situación actual, el presidente ruso, Vladimir Putin, ha dicho que reanudará el suministro de gas a Europa. Pero lo condiciona a que terminen las sanciones que le impuso Occidente.
• Incertidumbre: todo esto no hace más que generar incertidumbre en los mercados. Ante ellas, los inversionistas prefieren asegurarse a través de las inversiones en activos de refugio. De como avance la situación dependerá qué activos se valorizan o se deprecian.

Finalmente, no pierdas de vista que los gobiernos buscan su propio beneficio. Por eso, ninguno de ellos tomará una decisión con base en las necesidades o aspiraciones que tengas como inversionista individual.

Entonces, lo mejor que puedes hacer en estas circunstancias es informarte de manera inteligente para tomar decisiones acertadas sobre tu dinero. Solo de ti dependen los resultados que obtengas al invertir:

1. ¿Cómo han subido los precios del gas natural en tu país?
2. ¿El sector energético hace parte de tu estrategia de inversión?
3. ¿Qué harás ahora que conoces esta información?

[i] https://www.bbc.com/mundo/noticias-internacional-62775414

[ii] https://ec.europa.eu/eurostat/cache/infographs/energy/bloc-2c.html

[iii] https://elpais.com/economia/2022-09-06/espana-fue-el-mayor-importador-mundial-de-gas-ruso-por-barco-en-julio-y-agosto.html

[iv] https://www.eleconomista.com.mx/mercados/Gas-natural-en-Europa-ha-subido-343-en-lo-que-va-del-2022-20220825-0121.html

[v] https://www.fitchratings.com/research/sovereigns/eurozone-recession-likely-as-gas-crisis-deepens-01-09-2022

[vi] https://www.schroders.com/es/es/inversores-particulares/vision-de-mercado/informes-de-mercado/la-crisis-del-gas-en-europa-que-significa-para-los-inversores/

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