La crisis en el sector inmobiliario podría agudizarse por cuenta de China Evergrande Group. Esta desarrolladora inmobiliaria, la más importante de China, se declaró en bancarrota en Estados Unidos.
Así está escribiendo un nuevo capítulo de su más reciente crisis. Una situación que salió a la luz en 2021 cuando se hizo público que podía caer en el impago de sus deudas. En ese momento, estas ascendían a US$300.000 millones.
Dos años después, con su último movimiento, lo que busca es evitar demandas o que sus activos sean inmovilizados. Pero eso no es lo más relevante acerca de esta noticia. En realidad, lo que importa son las repercusiones de ella en el mercado mundial.
Para empezar, cabe recordar que China es la segunda economía más importante del mundo. Su Producto Interno Bruto asciende a US$17.963 miles de millones. El de Estados Unidos, que lidera el ranking, es de US$25.462 miles de millones.[i]
El sector industrial es el más importante para el PIB chino, con 33.2%. A este pertenecen segmentos como el del acero, principal afectado con las crisis inmobiliarias. El sector de construcción está dentro de los cinco primeros.
Crisis en el sector inmobiliario afecta a China y su PIB – Hyenuk Chu | Fuente: El Club de Inversionistas
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¿En Caída Libre?
A pesar de su liderazgo, antes de la noticia de Evergrande, la economía china no pasaba por su mejor momento. En el primer trimestre de 2023, el PIB fue de 4.5%. En el segundo trimestre, fue de 6.3%. Sin embargo, no cumplió con los estimados de 7.3%.[ii]
Esa debilidad económica se refleja en otros escenarios. Para la muestra, lo que está ocurriendo con el HSI (Hong Kong’s Hang Seng Index). Este es el principal índice de la Bolsa de Valores de Hong Kong. Sigue a las 33 empresas más importantes del país.
En lo que va corrido de 2023, el HSI ha caído más de 20%. La principal razón es que la alerta sobre la crisis económica que está desatando Evergrande produce ansiedad en el mercado. Ante ella, los inversionistas responden con cautela.
Crisis en el sector inmobiliario se refleja en la Bolsa de Valores de Hong Kong – Hyenuk Chu | Fuente: El Club de Inversionistas
El gobierno chino ha respondido a las alarmas con una disminución en las tasas de interés para estimular la economía. Pero el sacrificado ha sido el yuan, que ante la depreciación tuvo que ser “rescatado” por el gobierno para evitar daños mayores al sistema.
Sin embargo, los especialistas advierten que estas medidas son insuficientes. China atraviesa por una reducción en el consumo y por la crisis del sector inmobiliario. Dos situaciones que inyectan pesimismo a los inversionistas y pronósticos financieros.
¿Se avecina el crash del mercado? Hyenuk Chu te explica en este video qué está pasando.
¿Qué Tan Profunda Es La Crisis En El Sector Inmobiliario?
La crisis inmobiliaria de China merece atención porque el efecto dominó que se está viendo en el país trascenderá fronteras. Actualmente, ahí se observan construcciones sin terminar, pues los obreros se niegan a trabajar al no recibir pagos.[iii]
Pero no todas estas obras pertenecen a Evergrande. Country Garden es otra de las desarrolladoras más grandes envuelta en líos por deudas y una administración deficiente. Hoy tiene cerca de un millón de viviendas por terminar.
Como consecuencia de lo anterior, desde 2022 se observa una tendencia de los compradores a no pagar sus hipotecas. Es su forma de protestar frente al incumplimiento en la entrega de viviendas pre-vendidas que los constructores endilgan a falta de liquidez.
El sector, por su parte, argumenta que las débiles regulaciones y el excesivo financiamiento han jugado en su contra. Ante un boom de precios atractivos hace unos años, se sobre construyó. La oferta superó la demanda y eso ha afectado las finanzas de las desarrolladoras.
Por eso, se cree que medidas como bajar las tasas de interés no solucionan un problema que es sistémico. A la reducción del consumo y la devaluación del yuan hay que sumar una posible fuga de capitales.
Crisis en el sector inmobiliario de China se refleja en las cifras – Hyenuk Chu | Fuente: El Club de Inversionistas
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Un Nuevo Lehman Brothers
La dimensión del escándalo de Evergrande hace recordar la crisis de 2008 protagonizada por Lehman Brohters. Este era un importante banco de inversión estadounidense que, al declararse en quiebra, detonó esa recordada caída de los mercados.
Recientemente, expertos y analistas han asegurado que de ese tamaño serían las consecuencias de la quiebra de Evergrande. Pero otros han desmentido que se esté frente a un caso similar porque no se trata de una empresa financiera
Incluso, han dicho que los posibles efectos a nivel mundial se han exagerado. A su favor esgrimen dos razones. La primera es que el sistema financiero de China no solo es robusto, sino controlado al extremo.
La segunda, que el país está dispuesto a ofrecer millonarios estímulos para impedir su debacle. Pero no se puede desconocer que la desaceleración del mercado inmobiliario en China impacta a otros sectores.
Ese es, precisamente, el lado débil de mercados como el norteamericano. Y de otros como el brasilero, incluso, pues suministran insumos para la construcción. Un negocio que queda congelado si las principales desarrolladoras no construyen.
La crisis en el sector inmobiliario no sería tan grave como la de 2008 – Hyenuk Chu | Fuente: El Club de Inversionistas
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¿A Qué Empresas Afecta La Crisis En El Sector Inmobiliario?
A las empresas estadounidenses del sector constructor las beneficia la crisis de Evergrande. Son las responsables de llenar el vacío que deja en el mercado su quiebra.
La crisis en el sector inmobiliario podría favorecer a estas empresas – Hyenuk Chu Fuente: El Club de Inversionistas
Pero hay otras que pueden verse afectadas por ser productoras de acero. De hecho, el NYSE American Steel Index (STEEL) se encontraba en altos históricos. Sin embargo, desde que se conoció la quiebra de Evergrande, inició un camino de descenso.
La crisis en el sector inmobiliario podría afectar a estas empresas – Hyenuk Chu | Fuente: El Club de Inversionistas
La noticia también tendría incidencia en otras empresas listadas en la Bolsa de Valores de Nueva York. Entre ellas Caterpillar (CAT), que fabrica maquinaria tanto para la construcción como para la minería.
O John Deere (DE), otra fabricante de maquinaria para maquinaria agrícola y de construcción. El efecto dominó de Evergrande, igualmente, podría extenderse a mercados como el de Brasil. Este país exportó hierro y acero por US$16.660 millones en 2022[iv].
De ese total, US$1.450 millones fueron enviados a China. De hecho, después de 2020, ese fue el año en el que se hicieron más ventas al país asiático. Este, por su parte, importó 3.13 millones de toneladas de acero entre enero y mayo de 2023.
Esto significó un 37.1% menos que en el mismo periodo de 2022.[v] Las afectaciones que los precios hacen a la demanda y la ralentización del sector constructor son los responsables de este comportamiento.
Por la crisis en el sector inmobiliario de China se reducirían las exportaciones hacia ese país – Hyenuk Chu | Fuente: El Club de Inversionistas
Otras Compañías Vulnerables
Aparte de las anteriores, existe otro grupo de compañías vulnerables frente a una crisis inmobiliaria. ¿Qué pasa, por ejemplo, con las que fabrican ascensores como Otis (OTIS)? ¿O con las que se especializan en ventanería como Tecnoglass (TGLS)?
Es clave tener en el radar a esas acciones e irse preparando. Especialmente, porque la crisis inmobiliaria apenas está comenzando. Pero también es probable que el gobierno chino logre atajarla, por lo menos en lo que respecta a las operaciones que se realizan en ese país.
La duda sobre la viabilidad de las medidas de contención surge porque innumerables empresas chinas acuden a una estrategia. Esta es crear sedes en paraísos fiscales para escapar de la regulación china.
Eso las beneficia porque así consiguen cierta libertad para operar en diferentes mercados. No obstante, las condena porque a ellas no llegan las medidas de alivio. Así que este será el panorama en los próximos días.
Tampoco se podrá dejar de lado otro factor clave en el desempeño de los mercados en los meses que vienen. Se trata de los mismos inversionistas. ¿Qué hay que tener en cuenta en este sentido?
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Entre El Miedo Y La Avaricia
Una situación como la de Evergrande afecta la confianza de los inversionistas en empresas del sector inmobiliario. Especialmente, en las de China. El MCHI (iShares MSCI China ETF), índice que rastrea el desempeño de grandes y medianas empresas de China, lo muestra.
Desde enero de 2023, registra una tendencia a la baja. Tendencia que se ha acentuado en vista de que se ha puesto en duda el crecimiento económico del país para este año. Sin embargo, ese sentimiento bajista es generalizado.
Lo anterior se puede observar en el Fear and Greed Index de CNN Business. Hace un mes, se ubicaba en el nivel de extrema avaricia, pero hace una semana bajó a neutral. Actualmente, se mantiene en ese nivel y se acerca al del miedo.
¿Por qué? Estamos en agosto, un mes que se considera bajista y que es la antesala de septiembre, el más bajista del año. Así que todos estos factores hay que ponerlos a consideración al operar en el mercado.
Aun así, nunca se puede perder de vista que lo importante no son las noticias como tales. Lo relevante es de qué forma el mercado reacciona a ellas. Y de qué forma reaccionas tú ante el mercado. Ahora, por favor, comparte tus respuestas:
- ¿Te angustia la quiebra de Evergrande?
- ¿Cómo te preparas frente a un mercado bajista?
- ¿Tienes un portafolio de inversiones balanceado?
[i] https://www.worlddata.info/largest-economies.php
[ii] https://tradingeconomics.com/china/gdp-growth-annual
[iii] https://www.reuters.com/business/unpaid-workers-silent-sites-chinas-property-woes-hit-country-garden-2023-08-23/
[iv] https://tradingeconomics.com/brazil/exports/iron-steel
[v] https://gmk.center/en/news/china-increased-the-export-of-steel-products-by-40-9-y-y-in-january-may/.
