El oro marcó un récord que no se observaba desde el año 2000. El 4 de diciembre, su precio de negociación en la Bolsa de Valores de Nueva York superó los US$192. El lingote, por su parte, se ubicó en US$2.111 / onza troy. Es decir, un 2% más que antes.[i]

Esto significa que en ambos frentes el oro registró un nuevo alto histórico. Las causas de ese comportamiento son variadas. La primera de ellas es la caída del dólar. La segunda, la optimista apuesta del mercado con respecto a las próximas decisiones de la FED.

Se cree que la Reserva Federal tomará una decisión histórica. Esta es recortar las tasas de interés en 2024. La tercera, la creciente demanda de metal por parte de las instituciones. Una demanda con la que buscan cubrirse de la caída del dólar y los conflictos geopolíticos.

Y la cuarta, la reciente caída de los rendimientos de los bonos. Sobre todo, porque los inversionistas prevén más caídas por lo que también buscan cubrirse con el metal. Pero ¿han llegado a su pico los precios del oro?

Es posible que no porque, ante la situación mundial actual, el metal es el safe heaven o cielo seguro. Pero revisemos una a una las causas de este rally dorado para tomar decisiones de inversión mejor informadas.

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Dólar, A La Baja

El dólar ha tenido una variación de solo 0.1% en lo corrido del año. Así lo evidencia el comportamiento del DXY.[ii] Este índice rastrea el valor de la moneda estadounidense frente a otras que son claves en el mundo.

Pero su comportamiento a la baja viene de años atrás. El último alto histórico fue desde 2001. Y, aunque ha tratado de recuperarse desde entonces, no ha logrado llegar a ese nivel. Las tasas de interés han incidido en ese comportamiento.

Cuando son altas, atraen más capital a Estados Unidos, lo que aumenta la demanda por la moneda. Pero han llegado a un nivel que pone en vilo el crecimiento económico. Por eso, la expectativa es que las tasas bajen en los próximos meses.

Como consecuencia, expertos prevén que tendrán que pasar por lo menos dos trimestres para que se revierta esa tendencia bajista del dólar. Una posición con la que coincide Sebastián Toro, ingeniero en economía, profesor inversionista value y fundador de @arenaalfa.

En la más reciente edición de Zen Trading Magazine, Toro expresó: “la hipótesis que tengo es que el dólar en el mundo se va a seguir debilitando, estoy hablando del DXY, y veo un ciclo de commodities, de emergentes, de inflaciones más altas”.

El dólar esta en niveles que no alcanzaba desde hace más de 20 años – Hyenuk Chu | Fuente: El Club de Inversionistas

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El Oro Y Las Tasas De Interés

Otro factor que repercute en el precio del dólar es el de las tasas de interés. La última decisión de la FED fue mantenerlas en el rango de 5.25% – 5.5%. Ese es el nivel más alto observado en los últimos 22 años.

Pero la economía se ha venido ajustando y la inflación fue de 3.2% en octubre. Por eso, se cree que lo que viene es un recorte de tasas. Eso estimula la compra de oro porque lo hace más atractivo frente a otros activos.

Sin embargo, no debería ser el único argumento de compra de oro porque la FED está actuando con cautela.[iii] Su presidente, Jerome Powell, ha dicho que se está hallando un balance entre la realidad y las tasas de interés.

Aun así, advierte que es prematuro afirmar que no habrá más subidas de tasas. También, que no hay una fecha exacta para iniciar un recorte de estas. Serán los datos económicos los que determinen qué decisión se toma.

Especialmente, porque Powell considera que las condiciones económicas actuales aún no reflejan los ajustes en la política monetaria. La próxima reunión de la FED, la última de 2023, será en dos semanas y en ella se sabrá cuál es la decisión sobre las tasas.

Así se comporta el oro hoy en día en la Bolsa de Valores de Nueva York – Hyenuk Chu | Fuente: El Club de Inversionistas

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El Activo Más Preciado

Adicionalmente, incide en el precio del oro el alto nivel de compras que se ha registrado del mismo en 2023. Pero no solo en Estados Unidos, sino en países como China, que a octubre lideraba esas operaciones a nivel mundial[iv].

Durante enero y septiembre, de hecho, el Banco Popular de China adquirió 181 toneladas de oro. Esto significa que sus reservas del metal aumentaron un 4%. Sumadas con las compras de otros bancos centrales, en total se han comprado casi 800 toneladas de oro.

Esto es un 14% más año a año, según el World Gold Council. Se estima que, para final de 2023, las compras de oro se acerquen o excedan las de 2022. Entonces, se adquirieron 1.081 toneladas del metal en total.

Las motivaciones que tienen los países para demandar oro, lo que aumenta su precio, son variadas. Una de ellas es cubrirse frente a la inflación. Otra, reducir su exposición a un dólar que se ha devaluado.

Así mismo, el oro actúa como activo de refugio frente a la incertidumbre presente en ciertas economías. Y frente a los efectos que tienen sobre ellas los conflictos bélicos internacionales.

El oro es apetecido por los bancos centrales, que aumentan sus compras del metal – Hyenuk Chu | Fuente: El Club de Inversionistas

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¿Qué Tienen Que Ver El Oro Y Los Bonos?

La realidad de los bonos, y su relación con el oro, es más paradójica. Los rendimientos de estos instrumentos de inversión navegan entre las alzas y las bajas. En noviembre, por ejemplo, los rendimientos tambalearon por un motivo.

Los inversionistas se apegaron de la expectativa de que la FED bajaría las tasas de interés.[v] O de que lo haría en 2024. Cuando eso sucede, los bonos se hacen menos atractivos. Entonces, los inversionistas optan por los activos de refugio, como el oro.

De acuerdo con S&P Global, se anticipa que las tasas puedan empezar a bajar a mediados de 2024. Y que los bonos a 2 años se muevan a la baja desde un par de meses antes al recorte. Esto podría continuar impulsando al alza el precio de los metales.

En lo que respecta a los bonos a 10 años, también es posible que se muevan a la baja. Pero no tan rápido como el bono a dos años. La tendencia a la baja en el rendimiento de los bonos, sin embargo, dio un pequeño giro a principios de diciembre.

El S&P US Treasury Bond Index (que mide el desempeño del mercado de los bonos del Tesoro) creció. Lo hizo en más de 3.6% desde octubre, después de haber caído 7.5% desde principios de abril.

Futuros de oro vs. bonos a 10 años – Hyenuk Chu | Fuente: El Club de Inversionistas

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¿Seguirá El Rally De Los Bonos?

Pero este rally en el rendimiento de los bonos no deja de ser tenue y podría sufrir un reverso. Sobre todo, si las cifras económicas conducen a la FED a tomar ciertas decisiones. Solo en caso de incrementar las tasas es posible que los bonos vuelvan a tener un nuevo impulso.

Y que recuperen el atractivo que hoy tiene al oro por encima de otros activos. Aun así, existen más factores a considerar. Por ejemplo, que el dólar vuelva a ganar terreno, como sucedió la semana pasada.[vi]

O que cifras que no hemos mencionado cambien el curso de los pronósticos. Entre ellas, la de generación de empleo o tasa de desempleo. ¿Por qué? Porque estas también inciden en las decisiones sobre las tasas de interés.

Esto lleva a concluir que el buen momento por el que pasa el oro puede ser pasajero. O, por el contrario, que ese buen momento se puede ver potenciado por los conflictos geopolíticos mundiales.

Además, cabe considerar que después de todo rally llega la calma. La pregunta es ¿cuándo llegará esta etapa para el oro? Por ahora el techo que se pronostica para el metal es de US$2.100 / onza troy sería alcanzado en 2024.

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El Problema No Es El Mercado, Eres Tú

Ante tantos cambios e incertidumbre del mercado como los descritos, muchos inversionistas abandonan. Por eso, concluyen que un activo no es para ellos y que es mejor invertir en otros. Al final, no saben cómo hacerlo bien ni en uno ni en el otro.

Eso ocurre porque no se elevan al nivel de sus metas, deseos o sueños. Por el contrario, caen al nivel de sus hábitos diarios. Unos hábitos que, generalmente, no aportan al crecimiento de sus finanzas.

Si quieres romper esa barrera, empieza por recordar el poder de los pequeños pasos. A nivel técnico, te ayuda a estar siempre informado sobre el mercado. Y a tomar las mejores decisiones sin depender del azar.

A nivel mental o emocional, el poder de los pequeños pasos te ayuda a ser consecuente con respecto a tus metas más racionales. De esta forma, la generación de riqueza se convierte en un plan con mayor potencial de ser exitoso.

Ten presente lo anterior en el entorno económico actual y en el que se desplegará durante 2024. Así podrás maximizar tus resultados, aunque los acontecimientos que se susciten sean solo una ligera copia del pasado. Ahora, por favor, responde:

1. ¿Está el oro en tu portafolio de inversiones?
2. ¿Qué porcentaje representa?
3. ¿Por qué mantendrías, comprarías o venderías este activo?

[i] https://www.ft.com/content/6c1e0c3f-ea68-4330-9c7a-88855a34b531

[ii] https://es.investing.com/indices/usdollar

[iii] https://efe.com/economia/2023-12-01/powell-afirma-que-seria-prematuro-concluir-que-ha-subido-los-tipos-lo-suficiente/

[iv] https://www.ft.com/content/abc39431-1755-4906-b11e-ee9e53baadfe

[v] https://www.cnbc.com/2023/12/01/us-treasury-yields-investors-weigh-inflation-outlook.html

[vi] https://www.reuters.com/markets/gold-ticks-up-weaker-us-dollar-bond-yields-2023-12-05/

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